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春季躁動驅動主題投資機會

2019-01-16 17:28 來源:約牛財經

  春季躁動驅動主題投資機會

  市場處于春季躁動行情。自 2019 年以來,市場連續兩周反彈,呈現春季躁動行情。結構上,市場行情由主題板塊主導,包括 5G、軍工、光伏等;與此同時,我們也關注到微利股指數漲幅收于 3.54%,表現顯著強于市場平均。在經濟下滑的背景下,央行釋放流動性,疊加財政政策、產業政策整體放松,帶來市場結構性的反彈機會。

  市場仍處于存量資金博弈階段。從資金進出來看,目前行情主要由存量資金主導,尚無增量資金。與機構投資者交流發現,大家對后市較為猶豫;數據也顯示,過去兩周股票基金新成立份額僅有個別幾億,規模大幅縮水。從大眾投資者也呈現明顯的觀望情緒,融資融券余額在上周不增反降。目前市場仍處于存量資金博弈,或是游資驅動的主題行情,行情的持續性有待觀察。

  經濟存在下行風險,宏觀政策轉向寬松,貨幣政策、財政政策、產業政策利好陸續釋放,主題行情紛紛發酵。2019 年第二周,5G、軍工、光伏等主題持續釋放,其中通信收漲 5.6%領漲全行業。春節前股票市場流動性波動大,市場持續性有待驗證,建議關注春季躁動行情帶來的結構性主題機會。

  上海證券:機械行業周報

  光伏平價上網政策出臺,特斯拉上海超級工廠正式開工建設

  上周光伏平價上網政策出臺,給予行業的具體支持政策包括:1)不限規模、不占用補貼指標;2)過網費明確,不繳納交叉補貼;3)省級管理,隨時批復;4)20年固定電價,穩定收益預期,5)享受綠證補貼。

  光伏行業自5.31政策以后,政策出現反轉,行業邊際向好;疊加海外需求超預期,2019年海外需求有望達80GW,行業需求持續向好。技術進步是光伏行業未來平價上網和行業進步的根本驅動因素。目前來看包括:單晶對于多晶的替代、MCCE(黑硅)和PERC(背面鈍化)技術大規模應用等。重點關注在新技術應用中,發揮技術更替作用的新設備。

  上周特斯拉上海超級工廠正式開工建設,LG化學表示計劃總投資1.2萬億韓元(10.7億美元),于2020年前在中國擴建兩家電池廠。全球電動化加速推進,外資新能源汽車企業和動力電池企業加速布局中國。建議持續關注鋰電設備龍頭企業。

  風險提示:1)、宏觀經濟下行; 2)、行業政策變化。

  長城證券:券商2018年12月及全年營收數據初步測算及投資建議

  弱市下業績觸底且分化加劇,創新政策紅利共振下明年將輕裝上陣

  嚴監管邊際放松、金融市場雙向開放的廣度深度不斷超預期,創新業務預期不斷開啟。12月,A股整體下跌,滬深300指數12月下跌5.11%;債市上行。市場活躍度下降,12月日均股基成交額3168.54億元,環比下降21.66%,同比下降9.14%;2018年累計股基成交額1005663.38億元,日均股基成交額4138.53億元,同比降低17.64%。在一二級市場整體普遍低迷的背景下,上市券商2018年業績下滑成大概率事件。

  券商業績分化加劇,截至1月10日晚,含金控的全口徑37家券商已公布12月業績數據,可比口徑下,本月券商單月營收環比上升64.7%,凈利潤環比下降6.46%,自營業績、經紀業務、 債券承銷下滑拖累12月利潤回暖。馬太效應增強,從公布的營收數據來看, CR5和CR10的營收占比分別為44.68%、 71.32%。截至1月10日晚,直接上市的32家券商已公布12月營收數據,可比口徑下,單月營收環比上升65.64%,凈利潤環比上升7.55%。馬太效應增強,從公布的營收數據來看,可比口徑下, CR5和CR10的營收占比分別為45.66%、 72.89%。

  隨著滬倫通不斷推進落地,資本市場開放程度進一步深入,約8000多億的紓困基金不斷落地,股權質押風險得到逐步化解,并購重組“小額快審”、股指期貨松綁、期權產品擴容、股票回購政策、科創板推出并擬實行注冊制等有利因素增多。且從前期興業證券資產計提來看, 2018年I9預期信用損失模型,減值更前瞻、計提更充分,而舊會計準則券商, 2018年報減值或將大幅高于前三季度,2019年將輕裝上陣;而疊加金融板塊處于估值底部,已具備長期配置價值。秉承以業務結構多元化、均衡化來選股,首選少數龍頭及逆勢向好的券商。

  風險提示:中美貿易摩擦波動風險;宏觀經濟下行風險;股市系統性下跌風險;監管政策風險

  東興證券:通信行業周報

  5G臨時牌照將發放,商用步伐加速

  工業和信息化部部長苗圩在接受中央電視臺采訪時表示,今年,國家將在若干個城市發放 5G 臨時牌照,使大規模的組網能夠在部分城市和熱點地區率先實現,同時加快推進終端的產業化進程和網絡建設。預計 5G 時代將不同于 3/4G,牌照,先有部分城市獲得 5G 牌照,目前國家發改委等有關部門批準三大運營商 5G 試點城市工作,其中中國移動已公布 17 個 5G試點城市,中國聯通公布 15 個試點城市,中國電信公布“6+6”方案。采訪同時提出 2019 年下半年將用上 5G 手機、5G iPad 等商業產品,即部分城市的 5G 基礎設施將在 2019 年上半年完成建設,保證下半年商用產品正常使用。2019 為 5G 建設元年,政策利好消息將不斷助力板塊熱度提升。

  5G 與物聯網相輔相成,物聯網將為 5G 提供主要應用場景。苗圩表示,將來 20%左右的 5G 基礎設施,是用于人和人之間的通訊問題,80%還是用于物和物,物和人,也就是物聯網。5G 高速率將進一步激發 C 端用戶視頻方面流量需求, 4K/8K 高清視頻將是未來流量最主要增長來源。 5G 的三大優勢其中兩項大容量和低時延都是物聯網應用必備需求,催生智慧出行、智慧城市、遠程醫療等場景改變生活方式。工信部重點提到“車聯網”應用,構建“車-路-人互相聯通”的網絡體系。車聯網作為 5G 時代最總要的應用場景有望在 2019 和 2020 年得到大規模商用。

  風險提示:1)5G 研發不及預期;2)運營商投資不及預期;

  渤海證券:新能源汽車行業周報

  2018年新能源乘用車累計銷售100.8萬臺

  乘聯會數據,2018年12月新能源乘用車批發銷量16.0萬臺,同比增長79.1%;2018年累計銷量100.8萬臺,同比增長88.5%。我們認為,新能源汽車補貼加速退坡直至2020年后退出已成大勢所趨,隨著補貼政策對于技術標準要求更加嚴格,中高端新能源乘用車未來將成為增長主力,同時雙積分政策的實施將形成倒逼機制,預計未來新能源汽車產銷仍將保持快速增長,成為整體低迷汽車市場環境下的“一抹亮色”。對于新能源汽車產業的未來發展,我們認為,持續提質降本是改善供給,激發終端需求,從而保持行業持續健康快速發展的關鍵。因此,未來產業技術不斷升級是趨勢,優質龍頭車企因具備研發優勢、規模優勢和更大的定價權而將充分受益,最終占領市場主要份額。維持新能源汽車板塊“看好”評級,建議關注優質龍頭企業。

  智能汽車方面,目前智能網聯汽車發展仍處于初級階段,隨著政策支持力度不斷加大,產業技術的不斷進步,未來汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升,我們堅定看好汽車電子、ADAS領域的投資機會。

  風險提示:政策波動風險;新能源汽車市場增速低于預期;智能駕駛產品推廣低于預期。

  國金證券:機械行業研究

  軌交基建項目密集批復,挖機銷量增速下行

  基建審批加速疊加訂單增長,軌交裝備確定性強。 發改委最近一個月來密集批復了多個城軌建設規劃和高鐵建設項目,涉及總投資規模超過 9300 億。鐵總近期 2019 年工作會議提出, 保持鐵路固定資產投資強度規模,確保新線投產 6800 公里, 相比 2018 年實際投產新線增長 45%。 中國中車 2018 年新簽合同訂單 1980 億,同比增長近 14%,其中機車貨車增長 39%,動車組整車+高級修增長 17%。從近期項目批復節奏、鐵總工作會議目標等來看,軌交裝備確定性得到增強,預計今年貨運增量行動計劃、基建補短板等因素將進一步體現, 中車訂單明顯增長, 預計對業績增長的傳導將逐步體現。

  12 月挖機銷量同比增長 14.4%,增速中樞下移。 根據挖掘機械行業協會統計數據, 2018 年 12 月納入統計主機制造企業共計銷售挖機 16027 臺,同比增長 14.4%; 全年累計銷量 203420 臺,同比增長 45%,超過 2011 年的高點。 從單月銷量增速數據來看,挖機銷量增速中樞下移, 12 月增速環比下降0.5 個百分點。細分產品銷量結構上, 12 月國內市場小挖銷量 9378 臺,同比增長 26.8%,中挖、大挖銷量 2982 臺、 1909 臺,同比分別下降 6.5%、10.7%。近期小松挖機開工小時數顯示, 10-12 月開工數據同比增速分別為8.8%、 -13.7%、 -14.1%,開工數據下降預期短期挖機需求存在一定壓力。

  紫光展銳發布北斗三號高精度芯片,有望使高精度服務滲透至更多行業。 紫光集團旗下紫光展銳宣布,推出“春藤 2561”四合一芯片,這是國內公開市場唯一一款五模( GPS/GLONASS/Galileo/北斗、北斗三代)、 FM 的四合一芯片,也是全球首批支持新一代北斗三號系統的高精度導航定位芯片。我們認為,隨著北斗系統自主化與穩定性不斷增強,我國導航產業鏈上的用戶端、增強系統等關鍵環節也實現快速發展。目前,我國已形成較完整的北斗導航產業鏈、地基/天基增強系統、支持北斗的加速定位服務平臺等,在提高北斗用戶位置服務體驗的同時,也將為相關集成商提供更高靈活度、更低成本的解決方案,使高精度服務滲透至更多重點、新興行業。

  風險提示:貿易戰升級下技術交流受阻;原材料價格大幅上漲;航空航天發展不及預期;軍工改革不及預期。


[ 風險提示:以上內容僅供參考,不構成投資建議,股市有風險,投資需謹慎 ]
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